中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。对此，中航基金副总经理兼首席投资官邓海清解读2025年中央经济工作会议六大信号，按图索骥做好明年投资！
信号一：形势判断更加强调困难和挑战，增强忧患意识。信号二： 经济工作规律性认识更强调集中统一领导，自上而下，改变地方“内卷”乱象。信号三：财政货币政策罕见“出重手”类似2009年，但更强调工具“资本化新思维”。信号四：重点工作任务排序变化反映了经济优先顺序发生了变化，解决经济增长和就业问题迫切性上升。信号五：防范化解重点领域风险上，地方债务风险问题退出历史舞台。信号六： 经济增长新旧动力切换最大引擎是全面绿色转型。
详情如下：
信号一：形势判断更加强调困难和挑战，增强忧患意识。2024 年国内堵点未打通，外部形势不确定性增加，但有利条件强于不利因素；加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。2025年是当前外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。因此，做好明年投资，要具备“一个硬币两个面”的思维，强调困难和挑战，也就意味着超预期、超常规的触及灵魂式改革和政策红利可能涌现。
信号二： 经济工作规律性认识更强调集中统一领导，自上而下，改变地方“内卷”乱象。2024年强调中国式现代化是最大的政治，聚焦经济建设为中心任务和高质量发展为第一要务。2025年表述是党中央集中统一领导是做好经济工作的根本保证，以及五大“必须统筹”。明年是十五五规划年，板块结构行情要紧跟科技和产业政策热点，跟随政策是中国股市牛市的制胜王道。
信号三：财政货币政策罕见“出重手”类似2009年，但更强调工具“资本化新思维”。 2024年财政货币政策基调维持传统“积极+稳健”组合，关键词是“适度”、“合理”、“提质增效”和“精准有效”等。2025年财政政策上罕见打破常规提高赤字率，强调创新超长期特别国债和地方专项债的投向领域和资本金使用；货币政策更是罕见松绑为适度宽松，除了流动性充裕，更强调下场稳定楼市和股市功能。明年债券市场没有楼市和股市确定性强，喜忧参半，而且是先喜后忧，特别提示明年一季度末或二季度会出现债市狂欢后的牛熊转折点。
信号四：重点工作任务排序变化反映了经济优先顺序发生了变化，解决经济增长和就业问题迫切性上升。2024年重点工作任务首位是以科技创新引领现代化产业体系建设。2025年重点工作任务首位是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。明年沉寂几年的消费股会迎来“戴维斯双击”行情转折点，科技股不再是唯一优选项。
信号五：防范化解重点领域风险上，地方债务风险问题退出历史舞台。2024年提及的重点领域风险有房地产、地方债务、中小金融机构、非法金融活动。2025年重点领域风险只剩下房地产、地方中小金融机构风险和非法金融活动。地方政府“化债”战役取得了决定性胜利。就像今年投资城投债斩获颇丰，明年房地产不良资产处置和地产股或是一个值得挖掘的大金矿。
信号六： 经济增长新旧动力切换最大引擎是全面绿色转型。2024年绿色转型还是打造“先行区”、“高地”等点点层面，如建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。2025年表述为“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型。”无论是债券市场，还是权益市场，绿色指数投资是公募基金新一轮指数化投资浪潮的兵家必争之地。
